أظهرت بيانات وزارة التجارة يوم الجمعة أن مؤشر التضخم الذي يعتمده بنك الاحتياطي الفيدرالي ظل عند مستوى 2.5% في يوليو/تموز. وهذا أفضل من المتوقع ويُظهِر تقدماً ــ لكنه لا يزال يسلط الضوء على العملية الصعبة التي تقود إلى هبوط التضخم.
وأكد التقرير الصادر يوم الجمعة أيضًا أن العمود الفقري للاقتصاد الأميركي ــ المستهلك ــ لا يزال قويًا، على الرغم من أن حصالاته أصبحت أخف وزنًا.
وارتفع الإنفاق بنسبة 0.5%، أو 0.4% عند تعديله وفقاً للتضخم، وهو ما يفوق التوقعات لهذا الشهر عندما عادت وكالات بيع السيارات إلى العمل بعد انقطاع كبير في البرامج في يونيو/حزيران وعندما نظمت أمازون حدث مبيعاتها السنوي Prime Day.
بلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي، الذي يستخدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي لمعدله المستهدف البالغ 2%، 2.5% للعام المنتهي في يوليو/تموز، دون تغيير عن يونيو/حزيران.. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.2% مقابل 0.1% في الشهر السابق.
وتأتي القراءة الأخيرة للتضخم، والتي كانت بمثابة تأكيد إضافي على أن وتيرة ارتفاع الأسعار تتباطأ بشكل مستدام، قبل أسابيع فقط من بدء بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في تخفيف السياسة النقدية وخفض أسعار الفائدة.
وقال مارك زاندي، كبير خبراء الاقتصاد في موديز أناليتيكس، لشبكة سي إن إن في مقابلة يوم الجمعة: “اعتقدت أن التقرير كان في منطقة الخطر. خلاصة القول، إنه يشير إلى أن التضخم يستمر في التباطؤ وأنه على مسافة قريبة من هدف (البنك الاحتياطي الفيدرالي)”.
كما ظل مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي، وهو مقياس للتضخم الأساسي يتم مراقبته عن كثب ويستبعد المكونات الأكثر تقلبا من الغذاء والطاقة، ثابتا أيضا بارتفاعه بنسبة 0.2% خلال الشهر و2.6% سنويا.
وقال زاندي إن السبب الأكبر وراء عدم وصول التضخم إلى 2% حتى الآن هو خدمات الإسكان، وخاصة التكلفة الضمنية لامتلاك المسكن. فقد تباطأ التضخم في الإيجارات والإسكان بشكل كبير في السوق، ولكن يتم قياسه بفارق زمني في مؤشر الإنفاق الشخصي الاستهلاكي وغيره من مقاييس التضخم، مثل مؤشر أسعار المستهلك.
وقال زاندي إن بنك الاحتياطي الفيدرالي حقق أهدافه التضخمية في جميع النواحي العملية.
وأضاف “نحن هناك، وهذا الضوء الأخضر لهم لبدء تخفيف أسعار الفائدة”.
كان خبراء الاقتصاد قد توقعوا تمامًا أن يرتفع المؤشر بسبب “التأثيرات الأساسية”، لأن بيانات شهر يوليو ستتم مقارنتها بفترة العام الماضي التي أظهرت انكماشًا أسرع من المعتاد. وكانت التوقعات المتفق عليها هي ارتفاع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 0.2% خلال الشهر و2.6% خلال العام.
وقال جوس فوشر، نائب الرئيس الأول وكبير الاقتصاديين في مجموعة الخدمات المالية PNC، إنه على الرغم من بقاء المعدلات السنوية دون تغيير عما كانت عليه في يونيو، فإن التقدم واضح. وأشار إلى أن التضخم الأساسي يسير بمعدل سنوي يبلغ نحو 1.7%.
وقال في مقابلة مع شبكة سي إن إن: “التضخم يواصل السير في الاتجاه الصحيح، وفي الوقت نفسه، ترتفع الدخول ويرتفع إنفاق المستهلكين. لذا، فإن التقرير القوي يدعم خفض أسعار الفائدة من قِبَل بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية في سبتمبر/أيلول ثم تخفيضات إضافية لأسعار الفائدة خلال بقية هذا العام وحتى عام 2025”.
ويتوقع فوشيه وبي إن سي، على غرار خبراء اقتصاديين آخرين وتوقعات السوق، أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماعه المقرر يومي 17 و18 سبتمبر/أيلول. وقال فوشيه إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بنفس الحجم في اجتماعاته في نوفمبر/تشرين الثاني وديسمبر/كانون الأول.
وقال فوشيه “إن الاقتصاد لا يزال في حالة جيدة”، مشيرا إلى التوقعات بخفض الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية. وأضاف “إذا خفضوا الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية، فإن ذلك سيكون بمثابة إشارة إلى أن هناك خطأ ما في الاقتصاد وقد يسبب بعض الذعر”.
إن خفض أسعار الفائدة للمرة الأولى من شأنه أن يشكل نقطة تحول كبرى بالنسبة للأميركيين الذين عانوا من ارتفاع الأسعار السريع لمدة ثلاث سنوات ونصف السنة، وعانوا من ارتفاع أسعار الفائدة (الترياق الذي يستخدمه بنك الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة التضخم) لمدة عامين متتاليين. وقد تم تسليط الضوء على التضخم وتأثيره على الأميركيين باعتبارهما من الأولويات الرئيسية لكلا المرشحين الرئاسيين.
ومع ترويض التضخم عمليا، أصبحت سوق العمل القوية في السابق بمثابة الفيل الجامح في الغرفة، مما يساهم في حالة عدم اليقين.
وفي تعليق لها صدر يوم الجمعة، كتبت إليزابيث رينتر، الخبيرة الاقتصادية البارزة في شركة نيرد واليت: “إن النجاح في التعامل مع التضخم ليس سوى جانب واحد من المعادلة، ونصف مهمة بنك الاحتياطي الفيدرالي. والآن، يركزون على ما إذا كان الانكماش التضخمي سوف يصاحبه قدر ضئيل من الاضطراب في سوق العمل”.
لقد أثار تقرير الوظائف الذي جاء أضعف من المتوقع في يوليو/تموز الفزع في الأسواق، ولكن التوتر هدأ الآن مع بقاء قياسات نشاط تسريح العمالة مستقرة. ومن المقرر صدور مجموعة كبيرة من بيانات الوظائف الجديدة الأسبوع المقبل، ومن المتوقع أن يظهر تقرير التوظيف في أغسطس/آب عودة إلى نمو متواضع، ولكن قوي، في الوظائف بلغ 175 ألف وظيفة.
لقد ساعد استقرار سوق العمل في إبقاء أرباح الأميركيين أعلى من معدلات التضخم لأكثر من عام. وقد ساهم ذلك في استمرار الإنفاق، الأمر الذي ساهم بدوره في تغذية الاقتصاد.
وفي وقت سابق من هذا الشهر، أعلنت وزارة التجارة أن الإنفاق على التجزئة ارتفع بنسبة 1% في يوليو/تموز بعد انخفاضه بنسبة 0.2% في الشهر السابق، متجاوزاً التوقعات في هذه العملية. كما تفوقت القراءة الأكثر شمولاً للإنفاق يوم الجمعة على التوقعات (بزيادة بنسبة 0.3%) وأظهرت أن المستهلكين ينفقون أموالاً طائلة على السلع (وخاصة المركبات الآلية) بالإضافة إلى الخدمات.
ولكن هذا يأتي بتكلفة.
واستمر نمو الإنفاق في التفوق على المكاسب الإجمالية والدخل المتاح، والتي ارتفعت بنسبة 0.3%. وعلى هذا النحو، انخفض معدل الادخار الشخصي (نسبة الدخل المتاح الذي يتم ادخاره) إلى 2.9%، وهو أدنى مستوى منذ يونيو/حزيران 2022.
وقال فوشر “إن هذا ليس مستداما. ما نحتاج إلى رؤيته هو تباطؤ نمو الإنفاق الاستهلاكي إلى ما دون نمو الدخل، ولكننا لا نحتاج إلى رؤية انخفاضات صريحة في الإنفاق”.
