لم تتمكن أوروبا من التخلص تماماً من المشكلة الكبيرة المؤلمة التي طاردت اقتصاداتها على مدى العامين الماضيين.
ارتفع معدل التضخم السنوي في ألمانيا وفرنسا، الاقتصادين الرائدين في الاتحاد الأوروبي، في ديسمبر/كانون الأول، ويتوقع المحللون أن تؤكد بيانات منطقة اليورو المقرر صدورها يوم الجمعة هذا الاتجاه. وإذا حدث ذلك، فسيكون ذلك أول ارتفاع في التضخم في جميع أنحاء المنطقة منذ أبريل.
وقد يؤدي ذلك إلى تهدئة الإثارة بين بعض المستثمرين بأن البنك المركزي الأوروبي قد يكون على وشك خفض أسعار الفائدة.
وفي ألمانيا، بلغ معدل تضخم أسعار المستهلكين 3.8% في ديسمبر، مقارنة بـ 2.3% في نوفمبر، وفقًا لتقدير رسمي صدر يوم الخميس. وفي فرنسا، قفز مؤشر أسعار المستهلكين السنوي إلى 4.1% في ديسمبر من 3.9% في الشهر السابق، حسبما أظهرت البيانات الأولية.
وفي كلتا الحالتين، ساعدت أسعار الطاقة في رفع معدل التضخم الرئيسي.
وكان الاقتصاديون يتوقعون هذا الارتفاع جزئياً لأن الحكومات قامت بإلغاء الدعم السخية المقدمة لدعم الأسر خلال أزمة الطاقة في عام 2022.
منذ أواخر عام 2021، عندما بدأ التضخم العالمي في الارتفاع بعد انتهاء عمليات الإغلاق الوبائية، حولت الحكومات مئات المليارات إلى إعانات دعم تحمي الأسر والشركات من الارتفاعات الهائلة في أسعار الطاقة. وكانت هذه الارتفاعات، إلى حد كبير، مدفوعة بالغزو الروسي واسع النطاق لأوكرانيا في فبراير/شباط 2022.
على سبيل المثال، دفعت الحكومة الألمانية فواتير الغاز والتدفئة للأسر في ديسمبر/كانون الأول 2022، مما أدى إلى انخفاض التضخم. والآن بعد أن انتهى الدعم لمرة واحدة، وعلى الرغم من انخفاض أسعار الطاقة منذ ذلك الحين، إلا أنها ارتفعت في ديسمبر مقارنة بالمستويات المنخفضة بشكل مصطنع في العام السابق.
وقال مكتب الإحصاء الفرنسي الخميس إن ارتفاع التضخم في كانون الأول/ديسمبر يعود إلى “تسارع أسعار الطاقة والخدمات على مدى عام”.
لكن بول دونوفان، كبير الاقتصاديين في UBS Global Wealth Management، قال إنه يتوقع أن يستمر التضخم الأساسي – الذي يستثني تكاليف الغذاء والطاقة المتقلبة – في الدول العشرين التي تستخدم اليورو في التباطؤ.
وقال لشبكة CNN: “زخم التضخم لا يزال باتجاه زيادات أبطأ في الأسعار”. “لا يوجد دليل على الإطلاق على الأسعار “الثابتة” أو ارتفاع التضخم على المدى الطويل في أي من البيانات التي نشهدها في الوقت الحالي – في أوروبا، أو المملكة المتحدة، أو الولايات المتحدة”.
وأضاف: “لا تزال تفاصيل التضخم تفاجئنا في الاتجاه الهبوطي أكثر من الاتجاه الصعودي”.
وقال أندرو كينينجهام، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في كابيتال إيكونوميكس، لشبكة CNN إنه يتوقع أن ينخفض التضخم الأساسي السنوي في منطقة اليورو إلى 3.3% في ديسمبر من 3.6% في نوفمبر، وأن يستمر في الانخفاض من هناك.
وقال: “القضية الأكثر أهمية هي ما يحدث للتضخم الأساسي والضغوط التضخمية الأساسية”.
وقد يؤدي تسارع التضخم الرئيسي في الاقتصادات الكبرى إلى تثبيط الإثارة بين المستثمرين بأن البنوك المركزية تستعد لخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر من الربيع.
أدت هذه الإثارة إلى ارتفاع سوق الأسهم منذ أواخر أكتوبر قد راى وول ستريت ارتفع مؤشر S&P 500، ومؤشر Stoxx 600 القياسي في أوروبا، منذ ذلك الحين 15% و 11% على التوالى.
عادة ما تضع أسعار الفائدة المرتفعة ضغوطا على الأسهم حيث يميل المستثمرون إلى تفضيل السندات التي تقدم عوائد ثابتة وقابلة للمقارنة.
لكن الأسهم فشلت في الانطلاق حتى الآن في عام 2024. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.1%، ومؤشر ستوكس 600 بنسبة 0.4%، منذ إعادة فتح الأسواق في الثاني من يناير/كانون الثاني.
كما أثارت التوترات المتصاعدة في الشرق الأوسط المنتج للنفط المخاوف بشأن مسار أسعار الطاقة. وارتفع خام برنت، مؤشر النفط العالمي، بأكثر من 3% ليغلق عند 78 دولارًا للبرميل يوم الأربعاء.
يوم الأربعاء، أظهر محضر اجتماع السياسة النقدية لبنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر أن المسؤولين كانوا حذرين بشأن إعلان النصر على التضخم، وإنهاء حملتهم الطويلة التي استمرت عامين تقريبًا من رفع أسعار الفائدة.
وبينما كان سعر الفائدة الرئيسي للاحتياطي الفيدرالي “على الأرجح عند ذروته أو بالقرب منها”، جاء في المحضر، أن المسؤولين اعتبروا أنه “من المناسب أن تظل السياسة في موقف تقييدي لبعض الوقت حتى يتحرك التضخم بشكل واضح نحو الانخفاض بشكل مستدام”.
في الشهر الماضي، قالت إيزابيل شنابل، عضو المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي، إن التضخم من المرجح أن “ينتعش مرة أخرى مؤقتا” جزئيا لأن دعم الطاقة الحكومي على وشك الانتهاء. وقالت: “لا يزال أمامنا طريق طويل لنقطعه”.
وكتب كارستن برزيسكي، الرئيس العالمي لأبحاث الاقتصاد الكلي في آي إن جي، في مذكرة يوم الخميس: “بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، فإن إعادة تسارع التضخم هذا يعزز موقف الحفاظ على يد ثابتة للغاية وعدم التسرع في أي قرارات لخفض أسعار الفائدة”. ولا يزال من المتوقع أن يقوم البنك المركزي بأول خفض لسعر الفائدة في يونيو.
