وفقًا لتقرير صدر يوم الأربعاء عن منصة الأصول الرقمية Matrixport، تضاعفت القيمة السوقية لمطالبات الإفلاس ضد بورصة العملات المشفرة FTX بأكثر من ثلاثة أضعاف هذا العام. يأتي ذلك قبل بدء المحاكمة الجنائية الوشيكة للمؤسس والرئيس التنفيذي سام بانكمان فرايد الأسبوع المقبل.
لقد كان إفلاس FTX مسألة معقدة، حيث بلغت الرسوم القانونية أكثر من 200 مليون دولار. ولكن في الأسواق غير الرسمية، حيث يتم تداول مطالبات الإفلاس، تحسنت التوقعات بالنسبة للدائنين بشكل كبير في الآونة الأخيرة.
تدعي FTX أنه كان يُنظر إليها في السابق على أنها أصول عالية المخاطر يُطلق عليها الآن لقب التذاكر الأكثر رواجًا من قبل المستثمرين الذين يركزون على الأصول المتعثرة.
إفلاس FTX: خلاصة موجزة
في أواخر عام 2022، تقدمت FTX بطلب لإشهار إفلاسها بموجب الفصل 11، مما أدى إلى واحدة من أكثر قضايا الإفلاس تعقيدًا في تاريخ الولايات المتحدة. تشير البيانات الواردة من Matrixport إلى أن المدفوعات المتوقعة لدائني FTX ارتفعت إلى متوسط 37 سنتًا لكل دولار، مقارنة بما يزيد قليلاً عن 10 سنتات في بداية العام.
قام جون راي الثالث، وهو محامٍ مخضرم متخصص في قضايا الإفلاس في وول ستريت، بتوجيه FTX خلال عملية الإفلاس. وتحت قيادته، تمكنت FTX من استرداد 7.3 مليار دولار من الأصول. وتشمل هذه 3.4 مليار دولار من العملات المشفرة، و1.1 مليار دولار نقدًا، و200 مليون دولار من العقارات في جزر البهاما.
هناك عامل آخر يساهم في هذا التفاؤل وهو حصة FTX البالغة 500 مليون دولار في شركة Anthropic الناشئة للذكاء الاصطناعي. استحوذت بورصة العملات المشفرة على الحصة باستخدام أموال العملاء، مما يجعلها موضوعًا لمطالبات الدائنين.
وقد يؤدي إعلان أمازون الأخير عن نيتها استثمار ما يصل إلى 4 مليارات دولار في شركة أنثروبيك إلى تعزيز قيمة هذه المطالبات إلى مستويات أعلى.
آفاق FTX 2.0
إن إعادة الإطلاق المحتملة للبورصة، والتي يشار إليها غالبًا باسم FTX 2.0، يمكن أن تلعب أيضًا دورًا محوريًا في سوق المطالبات. وإذا تمكنت البورصة من استئناف نشاطها بنجاح، فمن الممكن أن يصبح كل دائن مالكاً للأسهم، مما يضيف طبقة أخرى من القيمة إلى مطالباته.
كان سوق مطالبات FTX نشطًا للغاية لدرجة أن توماس برازيل، المؤسس المشارك والشريك الإداري لشركة استثمار الأصول المتعثرة 507 كابيتال، ذكر أن المستثمرين “يتنافسون على بعضهم البعض للحصول على المطالبات”.
السعر الإرشادي لهذه المطالبات حاليًا يحوم بين 35-40 سنتا للدولار، وفقًا لـ Claims Market، التي تديرها شركة Cherokee Acquisitions المستثمرة في الأصول المتعثرة.
ما الذي ينتظر الدائنين والمستثمرين؟
تعد الزيادة في المدفوعات المتوقعة لدائني FTX بمثابة تحول كبير في الأحداث. وفي حين أن هذه أخبار واعدة، فمن الجدير بالذكر أن هناك عدة عوامل لا يزال من الممكن أن تؤثر على النتيجة النهائية.
وتشمل هذه الإجراءات القانونية المستمرة وإمكانية استرداد أصول إضافية، مثل مطالبة بقيمة 2.1 مليار دولار ضد بورصة العملات المشفرة Binance ومطالبة أخرى بقيمة 700 مليون دولار من شركة الاستثمار K5.
كان التحديث الأخير للمحكمة بشأن الأصول المستردة البالغة 7.3 مليار دولار بمثابة لحظة حرجة، مما أدى إلى زيادة المنافسة بين مشتري المطالبات، وفقًا لبريان فيرارا، مدير سوق مطالبات شركة Cherokee Acquisition.
وأشار ماركوس ثيلين، رئيس قسم الأبحاث والاستراتيجية في ماتريكسبورت، إلى أن السعر الفعلي للمطالبة قد يختلف بناءً على عدة عوامل مثل الاختصاص القضائي وحجم المطالبة.
لقد تطورت قضية إفلاس FTX إلى منارة متناقضة للفرص في سوق الأصول المتعثرة. إن ما كان يُنظر إليه ذات يوم على أنه حفرة من التعقيدات والمخاطر القانونية أصبح سلعة ساخنة لمجموعة متخصصة من المستثمرين.
لا يعكس هذا التحول تغييراً في تصور مطالبات إفلاس FTX فحسب؛ كما أنه يُظهر الطبيعة المتقلبة للقيمة في الصناعة. يمكن أن تنقلب المقاييس التقليدية للتقييم بين عشية وضحاها من خلال استرداد أصول جديدة، أو استثمارات استراتيجية، أو حتى التلميح إلى إعادة إطلاق ناجحة.
