أثار الارتفاع الأخير الذي حققته إيثريوم في حصص الإيثريوم (ETH)، مدفوعًا بترقية ميرج وشنغهاي، مخاوف بشأن المركزية وخفض إجمالي عائدات الستاك، وفقًا لتقرير صادر عن جيه بي مورجان يوم الخميس.
على الرغم من البدائل اللامركزية مثل منصة Lido للتكديس السائل، فإن مركزية Ethereum المتزايدة تشكل مخاطر على أمن الشبكة وروح اللامركزية.
كتب المحللون بقيادة نيكولاوس بانيغيرتسوغلو: “لقد رأى الكثيرون في مجتمع العملات المشفرة أن Lido، وهي منصة لامركزية للستاكينغ السائلة، هي بديل أفضل مقارنة بمنصات الرهان السائلة المركزية المرتبطة بالبورصات المركزية”.
بذلت Lido جهودًا فردية لتحقيق اللامركزية من خلال تقسيم ETH الخاص بها بين مشغلي العقد المتعددين.
ومع ذلك، أكد التقرير على المخاطر المرتبطة بالمركزية، بما في ذلك احتمال قيام عدد صغير من مزودي السيولة أو مشغلي العقد بدور نقاط الفشل الفردية، أو الأهداف الضعيفة للهجمات، أو المتعاونين الذين يشكلون احتكارات تضر المجتمع.
أدى ظهور الرهن العقاري السائل أيضًا إلى ظهور خطر إعادة الرهن، حيث يتم إعادة استخدام رموز السيولة كضمان عبر بروتوكولات التمويل اللامركزي المتعددة (DeFi) في وقت واحد.
وجاء في المذكرة: “قد تؤدي إعادة الرهن بعد ذلك إلى سلسلة من عمليات التصفية إذا انخفضت قيمة الأصول المرهونة بشكل حاد أو تم اختراقها أو قطعها بسبب هجوم ضار أو خطأ في البروتوكول”.
علاوة على ذلك، أشار التقرير إلى أن زيادة نشاط التوقيع المساحي قد قللت من جاذبية الأثير من منظور العائد، خاصة عند مقارنتها بارتفاع العائدات في الأصول المالية التقليدية.
العائد الحقيقي للإيثريوم
انخفض إجمالي عائد حصص الإيثريوم من 7.3% قبل ترقية شنغهاي إلى ما يقرب من 5.5%، مما يعكس المشهد المتغير لاستثمارات العملات المشفرة وسط ديناميكيات السوق المتطورة.
وفقًا لـ YCharts، ارتفع معدل العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين إلى أكثر من 5٪، وذلك تماشيًا مع ارتفاع أسعار الفائدة بشكل عام.
على الرغم من أن عملية الستاكينغ متاحة من الناحية الفنية لأي شخص، إلا أنه يجب على المرء أن يمتلك 32 إيثريوم (52000 دولار) لإعداد عقدة الستاكينغ والدخول إلى ساحة الستاكينغ من الصفر. يجب على المستخدمين الذين لديهم مقتنيات أقل الوصول إلى التوقيع المساحي لـ ETH من خلال مزود التوقيع المساحي المركزي الذي يزيل العبء المالي والفني عن أكتاف المستخدمين مقابل الحصول على جزء من أرباحهم.
تعد Lido حاليًا أكبر مقدمي الخدمات، حيث تتحكم في 8.9 مليون ETH من إجمالي 30.7 مليون ETH مقفلة في عقد التوقيع المساحي للشبكة.
وتسيطر مجموعة أخرى من الشركات المركزية بما في ذلك Coinbase وKraken وBinance بشكل جماعي على أكثر من 5 ملايين ETH، وفقًا لـ Glassnode.
