حالة الطقس 
يستعد القائمون بتعدين العملات المشفرة الرائدون لمواجهة التحديات المقبلة حيث تستعد صناعة التعدين لتحول كبير مع حدث تنصيف بيتكوين (BTC) لعام ٢٠٢٤.
مدير الأصول يقترح تحليل CoinShares تلك الشغب (ناسداك: مكافحة الشغب) ، TeraWulf (NASDAQ: WULF)، و CleanSpark (NASDAQ: CLSK) من بين أفضل الشركات في وضع يسمح لها بالتغلب على العاصفة الوشيكة.
يستلزم حدث تنصيف البيتكوين، المقرر عقده في أبريل 2024، تخفيضًا في مكافأة الكتلة الممنوحة للقائمين بالتعدين بمقدار النصف، مما يؤدي إلى انخفاض في معدل إنشاء البيتكوين الجديد.
تم تصميم هذه السياسة الانكماشية للتحكم في إمدادات الشبكة. في حين أن هذا التخفيض في المكافآت هو جزء من التصميم الجوهري للبيتكوين، فإنه يقدم لعمال المناجم مجموعة فريدة من التحديات.
يرسم تحليل CoinShares صورة واضحة لما يمكن أن يتوقعه القائمون بالتعدين بعد النصف.
ومن المتوقع أن ترتفع تكلفة الإنتاج والتكاليف النقدية لكل بيتكوين، والتي كانت حوالي 16800 دولار و25000 دولار في الربع الثالث من عام 2023، إلى 27900 دولار و37800 دولار على التوالي.
يتوقع المحللون أن متوسط تكلفة الإنتاج للقائمين بتعدين العملات المشفرة بعد النصف سيكون حوالي 37,856 دولارًا.
تنبع هذه الزيادات المتوقعة في التكلفة من انخفاض المكافآت وحاجة القائمين بالتعدين إلى توسيع عملياتهم ليظلوا مربحين.
وقال التقرير: “(…) نعتقد أن Riot وTeraWulf وCleanSpark في وضع أفضل قبل النصف”.
أحد التحديات الرئيسية التي يواجهها القائمون بالتعدين هي تكاليف SG&A (نفقات البيع والعمومية والإدارية).
قد يؤدي الفشل في تقليل هذه التكاليف إلى إجبار عمال المناجم على العمل بخسارة. وقد يؤدي ذلك إلى تصفية ممتلكاتهم وأصولهم.
سعر بيتكوين البالغ 40,000 دولار ضروري لشركة CleanSpark وغيرها من القائمين بتعدين العملات المشفرة بعد النصف
يفترض تحليل CoinShares أن سعر البيتكوين بعد النصف هو 40,000 دولار.
وتحت هذه العتبة، يمكن لشركات التعدين أن تستنفد احتياطياتها المالية واحتياطياتها التشغيلية.
يبدو أن شركة Riot، بهيكل تكاليفها المناسب ومركزها المالي القوي، في أفضل وضع يمكنها من تجاوز حدث النصف.
ومع ذلك، فإن الشركة ليست محصنة ضد التحديات إذا انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 40 ألف دولار.
تحذر CoinShares من أن عددًا قليلاً فقط من شركات التعدين، بما في ذلك Bitfarms، وIris، وCleanSpark، وTeraWulf، وCormint، من المرجح أن تظل مربحة إذا انخفضت أسعار البيتكوين إلى أقل من 40.000 دولار.
بينما عمال المناجم تحسين كفاءة أسطولهم ومن خلال تحسين استهلاك الطاقة، يظل هيكل التكلفة المباشرة مصدر قلق.
قد يضطر القائمون بالتعدين إلى زيادة استهلاك الطاقة واستهلاك الطاقة لاستخراج نفس الكمية من البيتكوين. ومع ذلك، فإن الزيادة في استهلاك الطاقة تؤدي إلى ارتفاع تكاليف التشغيل.
لا تزال تكاليف الكهرباء تمثل جزءًا كبيرًا من إجمالي نفقات عمال المناجم. وهي تشكل حوالي 68% و71% من هيكل التكلفة قبل وبعد التنصيف على التوالي.
هذه الحاجة المتزايدة للكهرباء تؤدي أيضًا إلى الحاجة إلى مراكز بيانات أكبر. ولسوء الحظ، فإن هذا الطلب يأتي مصحوبا بإنفاق رأسمالي كبير.
غالبًا ما يقوم القائمون بالتعدين بتمويل هذا التوسع من خلال التمويل النقدي أو الأسهم أو الديون. ومع ذلك، من المحتمل أن يؤدي هذا الأخير إلى زيادة نفقات الفائدة والضعف أثناء فترات الركود في عملة البيتكوين.
وكمثال توضيحي، شركة Core Scientific، وهي شركة التعدين المذكورة في التحليل، مؤخرًا أغلقت تمويل أسهم بقيمة 55 مليون دولار جولة للعودة إلى الملاءة المالية.
وتنوي الشركة إعادة إدراجها في بورصة ناسداك بعد استكمال إجراءات إشهار إفلاسها. يسلط Core Scientific الضوء على التحديات التي يواجهها القائمون بالتعدين في الحفاظ على الربحية في صناعة متطورة.
