واصلت أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة ارتفاعها الشهر الماضي، ولكن من المحتمل ألا يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة

تسارع معدل التضخم في الولايات المتحدة في أغسطس للشهر الثاني على التوالي، مدفوعا بارتفاع أسعار الغاز. ومع ذلك، استمر التضخم الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية والطاقة المتقلبة، في التباطؤ، وفقا لبيانات صادرة عن مكتب إحصاءات العمل يوم الأربعاء.

وارتفع مؤشر أسعار المستهلك، وهو مقياس للتضخم يتم مراقبته عن كثب، بنسبة 3.7% في أغسطس مقارنة بالعام السابق، مقارنة بارتفاع 3.2% في يوليو. وهذا أعلى قليلاً من المعدل السنوي الذي توقعه الاقتصاديون بنسبة 3.6٪، وفقًا لـ Refinitiv. وعلى أساس شهري، ارتفعت الأسعار بنسبة 0.6% في أغسطس، مقارنة مع زيادة بنسبة 0.2% في يوليو.

ومع ذلك، تباطأ التضخم الأساسي إلى 4.3% من 4.7% للأشهر الـ 12 المنتهية في أغسطس، وهي أبطأ وتيرة له منذ سبتمبر 2021، وإشارة إلى أن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي 11 يشق طريقه عبر الاقتصاد. ارتفع معدل التضخم الأساسي الشهري بنسبة 0.3% في أغسطس، مسجلاً ارتفاعًا ملحوظًا للمرة الأولى منذ فبراير. يولي مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا أكبر للتضخم الأساسي.

من المرجح أن يبقي تقرير التضخم الصادر يوم الأربعاء بنك الاحتياطي الفيدرالي على المسار الصحيح لوقف رفع أسعار الفائدة الأسبوع المقبل عندما يجتمع مسؤولو البنك المركزي لمناقشة السياسة النقدية.

ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل طفيف بعد صدور مؤشر أسعار المستهلكين لشهر أغسطس، حيث ارتفع مؤشر داو جونز بنسبة 0.1%، ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.2%، ومؤشر ناسداك المركب بنسبة 0.4%.

وكانت أسعار الغاز أكبر مساهم في تسارع مؤشر أسعار المستهلك في أغسطس، وهو ما يمثل أكثر من نصف الزيادة. وقفز مؤشر أسعار المستهلكين للبنزين بنسبة 10.6% في أغسطس مقارنة بالشهر السابق، مرتفعًا بشكل حاد عن مكاسبه البالغة 0.2% في يوليو. وارتفع مؤشر الطاقة الإجمالي، الذي يشمل البنزين، بنسبة 5.6% في أغسطس مقارنة بيوليو. واستمر ارتفاع تكاليف المأوى في تغذية التضخم.

واعترف الرئيس جو بايدن بالارتفاع الكبير في أسعار البنزين، قائلاً في بيان يوم الأربعاء: “لقد انخفض التضخم الإجمالي أيضًا بشكل كبير خلال العام الماضي، لكنني أعلم أن الزيادة في أسعار الغاز الشهر الماضي وضعت ضغطًا على ميزانيات الأسرة. ولهذا السبب أواصل التركيز على خفض تكاليف الطاقة، بما في ذلك من خلال الاستثمار في الطاقة النظيفة لتعزيز أمن الطاقة لدينا.

ارتفعت أسعار النفط العالمية مؤخرًا مع قيام دول أوبك + بخفض الإنتاج وارتفاع الطلب. وأدى الفيضانات القاتلة التي شهدتها ليبيا هذا الأسبوع إلى تعطيل صادرات النفط، مما سيؤدي إلى ارتفاع الأسعار عند محطات الضخ. وبلغ المعدل الوطني للبنزين العادي 3.85 دولارًا للغالون يوم الأربعاء، وفقًا لـ AAA، وهو أعلى مستوى في 10 أشهر. تعتبر أسعار البنزين مؤشرات واضحة للتضخم، وبالتالي فإن المزيد من الألم في محطات الوقود يمكن أن يؤثر أيضًا على الحالة المزاجية للمستهلكين في الولايات المتحدة.

لكن الاقتصاديين لا يتوقعون أن تؤدي أسعار الطاقة المتقلبة إلى منع تباطؤ التضخم في الأشهر المقبلة.

وقالت سارة هاوس، كبيرة الاقتصاديين في ويلز فارجو، لشبكة CNN في مقابلة: “إن التأثير الانتقالي من أسعار الطاقة إلى التضخم الأساسي صغير، مقارنة بالتراجع الذي نشهده من مناطق أخرى”.

“إن أسعار الطاقة المرتفعة، إذا استمرت، يمكن أن تغذي الاقتصاد الأساسي وتجعل وظائف بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر صعوبة من حيث إعادة التضخم إلى هدفه البالغ 2٪ على أساس مستدام، لكنني أعتقد أننا سنرى هذه الديناميكية تطغى عليها السياسة النقدية. وقالت: “استمرنا في تفكيك بعض تشوهات العرض وحتى الطلب التي شهدناها منذ الوباء”.

لا يزال من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة الأسبوع المقبل بسبب عدة عوامل من شأنها تسهيل تباطؤ التضخم، مثل ضعف الإنفاق الاستهلاكي وبرودة سوق العمل في الولايات المتحدة – لكن رفع سعر الفائدة الإضافي بعد سبتمبر يظل احتمالًا.

“من المحتمل ألا يحرك تقرير التضخم اليوم الإبرة كثيرًا بالنسبة (للجنة السياسة بالبنك المركزي) قبل جلستها الأسبوع المقبل – لا يظل رفع أسعار الفائدة هو الحالة الأساسية، خاصة في ضوء التشديد الكبير الذي لم يشق طريقه بالكامل بعد عبر الاقتصاد. “، كتب جيسون برايد، رئيس استراتيجية الاستثمار والأبحاث في جلينميد، في مذكرة محلل. “ومع ذلك، فإن ارتفاع التضخم قد يزيد من فرصة تشديد السياسة النقدية بشكل إضافي قبل نهاية العام، حيث أن إعادة مارد التضخم إلى القمقم لا يبدو سهلاً كما كان يأمل البعض.”

ترى الأسواق المالية احتمالية بنسبة 97% أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي التوقف مؤقتًا، وفقًا لأداة CME FedWatch، في حين أن فرص التوقف المؤقت مرة أخرى في نوفمبر أقل، عند حوالي 58%.

ولا يزال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي يأملون في أن يتمكنوا من تحقيق ما يسمى بالهبوط الناعم، وهو السيناريو الذي يتباطأ فيه التضخم إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ دون ارتفاع حاد في البطالة أو الركود. تباطأ التضخم في الولايات المتحدة، مقاسًا بمؤشر أسعار المستهلك، بشكل مطرد من أعلى مستوى له خلال أربعة عقود في يونيو 2022، حيث ظل الاقتصاد الأوسع ثابتًا وظل سوق العمل على حاله. وهذا على الرغم من حملة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر عدوانية لرفع أسعار الفائدة منذ الثمانينيات.

من غير الواضح مقدار النشاط الاقتصادي الذي سيتباطأ بسبب الإجراء الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومتى يمكن أن يبدأ ذلك في الترسخ. زعمت ورقة بحثية حديثة صادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أن معظم التأثيرات الناجمة عن زيادات أسعار الفائدة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي قد مرت بالفعل عبر الاقتصاد، وأن المستوى الحالي لأسعار الفائدة يكفي لخفض التضخم إلى 2٪ بحلول منتصف عام 2024 دون حدوث ركود.

لكن بعض محافظي البنوك المركزية يعتقدون أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لم ينته من رفع أسعار الفائدة بعد.

وقال لوري لوجان، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، الأسبوع الماضي: “قد يكون تخطي آخر مناسبًا عندما نجتمع في وقت لاحق من هذا الشهر”. “لكن التخطي لا يعني التوقف. وفي الأشهر المقبلة، قد يؤكد المزيد من التقييم للبيانات والتوقعات أننا بحاجة إلى بذل المزيد من الجهد لإطفاء التضخم.

ومن المتوقع أن يتراجع التضخم لبقية العام، على الرغم من تهديد أسواق الطاقة المتقلبة.

وكتب جريجوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon، في مذكرة: “بالنظر إلى المستقبل، فإن تخفيف الطلب على السلع والخدمات، والانتقال من تضخم أسعار المنازل والإيجارات، وتباطؤ نمو الأجور، يجب أن يؤدي إلى مزيد من الانكماش”.

وارتفعت تكاليف المأوى، التي تشكل جزءًا كبيرًا من مؤشر أسعار المستهلك، بنسبة 0.3٪ في أغسطس مقارنة بالشهر السابق، وهي أقل زيادة منذ يناير 2022. وجادل باحثو بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو في ورقة بحثية حديثة بأن تضخم المأوى يمكن أن يصبح سلبيًا في النصف الثاني من العام. 2024. وهذا من شأنه أن يساعد في انخفاض مؤشر أسعار المستهلك.

ومن المتوقع أيضًا على نطاق واسع أن يهدأ سوق العمل الأمريكي في الأشهر المقبلة، الأمر الذي قد يخفف بعض التضخم.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن البنك المركزي يحتاج إلى رؤية سوق العمل “يدخل إلى توازن أفضل” للتغلب على التضخم بنجاح.

لدى الاقتصاد الأمريكي حاليا ملايين الوظائف المتاحة أكثر مما لديه من الباحثين عن عمل، وهو ما يلعب دورا في رفع الأسعار، حيث يضطر أصحاب العمل إلى رفع الأجور عندما يواجهون صعوبة في توظيف عدد كاف من العمال – ثم يتم تمرير هذه التكاليف إلى المستهلكين.